Yılın ilk yarısındaki ABD ve global enflasyon eğilimlerini gözlemlemenin çok daha sağlıklı bir yaklaşım olacak. Ancak faiz indirimi masada olsa bile uzun vadeli beklentilerle hareket edenler için farklı bir sürecin kapısını aralamış olabilir. Buradan hareketle, büyük resimde değişen senaryoyu reddetmiyoruz ve 2024 yılında USD fiyatlamasının 2023 yılına göre daha zayıf olmasını bekliyoruz. Hesaplamalar çok ilginç bir tabloyu ortaya çıkardı. Örneğin, en iyi performansa sahip 5 endekse baktığımızda, ilk sırada %57 yükselişle Güney Kıbrıs yer alırken, Macaristan %49, Polonya %45, Yunanistan %44 ve Sri Lanka %42’de yer alıyor. En kötüler listesinde ilk sırada %-43 ile Nairobi bulunurken, Nijerya %-26, BIST 30 endeksi %-15, BIST 100 %-14 ve Hang Seng (girişim endeksi) %-14’te bulunuyor. Buradaki ayrım aslında bize şunu gösteriyor:

Örneğin Macaristan ve Polonya'daki dolar bazlı primler, Doğu Avrupa'da devam eden Rusya-Ukrayna savaşına rağmen bir süre fiyatlama sonrasında riskin yerini farklı projelere bıraktığını ve fiili fiyatlamanın bir şekilde oluştuğunu gösteriyor. Kümeyi genişletmek için yalnızca Macaristan ve Polonya örneklerine güvenmek elbette yanlış olur. Ancak, her ne kadar jeopolitik risk başlıkları vari gelişmeler kısa vadede yüksek volatilite yaratmakta başarılı olsalar da orta-uzun vadeli hikayeler ülkelere ait bakış açılarının temelden değişimlerine engel oluyorlar.