Şirketin kârlılığındaki gerileme ve nakit varlıklarındaki azalma, kredi notu değerlendirmesinde öne çıkan gelişmeler arasında yer aldı.
Eczacıbaşı Topluluğu bünyesinde faaliyet gösteren ve Borsa İstanbul’da işlem gören şirketin kredi notundaki düşüş, 23 Ekim 2026 tarihli değerlendirmeyle duyuruldu. Not indirimi üç kademe olarak açıklanırken, şirketin kredi notu yatırım yapılabilir seviyede kalmaya devam etti. Kredi notunun görünümü ise durağan olarak belirlendi.
Kâr 2,55 milyar liradan zarara dönüştü
Şirketin finansal sonuçlarında son bir yılda dikkat çeken bir değişim yaşandı. Geçen yılın ilk altı ayında 2,55 milyar lira net kâr açıklayan EİS Eczacıbaşı İlaç, bu yılın aynı döneminde 1,86 milyar lira net zarar bildirdi.
Böylece şirketin net dönem sonucu yaklaşık 4,4 milyar lira olumsuz yönde değişti. Satış gelirlerindeki düşüşe faaliyet kârındaki gerileme de eşlik etti. Amortisman öncesi faaliyet kârı, 752 milyon liradan 282 milyon liraya indi.
Finansal tablodaki bu değişim, şirketin faaliyet performansındaki zayıflamayı ortaya koydu.
Nakit varlıkları 2,1 milyar liraya geriledi
EİS Eczacıbaşı İlaç’ın mali göstergelerindeki gerileme, nakit varlıklarına da yansıdı. Şirketin 2025 yılı sonunda 5,3 milyar lira olan nakit ve nakit benzerleri, Haziran 2026 itibarıyla yaklaşık 2,1 milyar liraya düştü.
Aynı dönemde özkaynaklar da 71,9 milyar liradan 68,8 milyar liraya geriledi. Buna karşın şirketin toplam varlıklarının yaklaşık yüzde 81’inin özkaynaklardan oluşması, bilançosundaki güçlü özkaynak yapısının korunduğuna işaret etti.
Ancak nakit varlıklardaki azalma ve kârlılıktaki bozulma, şirketin finansal göstergelerinde önceki döneme kıyasla zayıflama yaşandığını gösterdi.
JCR Avrasya not indiriminin nedenlerini açıkladı
Kredi derecelendirme kuruluşu JCR Avrasya, değerlendirmesinde şirketin faaliyetlerinden nakit yaratma kapasitesindeki zayıflamaya, yatırımlardan kaynaklanan nakit çıkışlarına ve finansal borçluluk göstergelerindeki değişime dikkat çekti.
Şirketin net nakit pozisyonundan net finansal borç pozisyonuna geçmesi de not indiriminin gerekçeleri arasında yer aldı.
Öte yandan güçlü özkaynak yapısı ve gayrimenkul varlıkları, değerlendirmede olumlu unsurlar olarak öne çıktı.
JCR Avrasya’nın düzeltilmiş FAVÖK hesaplaması ile şirketin açıkladığı amortisman öncesi faaliyet kârı arasında da farklılık bulunuyor. Hesaplama yöntemlerinin tam olarak karşılaştırılamaması nedeniyle söz konusu farkın nedeni kesin olarak belirlenemedi.
Kredi notunun düşmesi ne anlama geliyor?
Kredi notunun AA+ seviyesinden A+ seviyesine indirilmesi, şirketin borçlarını geri ödeme kapasitesinin önceki değerlendirmeye göre daha zayıf görüldüğünü gösteriyor. Bununla birlikte karar, şirketin kredi alamayacağı veya borçlarını ödeyemeyeceği anlamına gelmiyor.
Kredi derecelendirme notları, bankaların ve yatırımcıların şirketlerin finansal riskini değerlendirirken dikkate aldığı göstergeler arasında bulunuyor. Not değişiklikleri, şirketlerin finansmana erişim koşulları açısından da önem taşıyabiliyor.
EİS Eczacıbaşı İlaç’ın 68,8 milyar liralık özkaynağı bulunmasına rağmen yılın ilk yarısını zararla kapatması ve nakit varlıklarının azalması, finansal görünümündeki değişimi ortaya koydu. JCR Avrasya’nın üç kademelik not indirimi de bu gelişmelerin kredi riski değerlendirmesine yansıması olarak öne çıktı.
